即时配送职业变局：中立运力稀缺性凸显顺丰同城获商场认可

  外卖商场如火如荼，谁胜谁负现在还有待调查，但现在中立运力稀缺性已凸显。港股顺丰同城（逆势走强，自5月8日以来累计涨幅超30%，期间最大涨幅超41%，成为即时配送板块的领涨标的。这一现象背面，或是商场对第三方即时配送途径稀缺价值的从头审视。

  时下，外卖商场之间的竞赛剧烈，背面是抢夺即时零售万亿商场。这一过程中，暴露了两大问题：一是途径自有运力难以满意全品类、全时段的配送需求，途径自建配送系统都有中心服务品类，当餐饮订单暴增时，其非餐运力必然受影响，难以统筹长尾场景；二是在流量多极化下，于KA商家（Key Account，重要客户商家）而言，它们既需求全途径的出售，又不肯配送运力被单一商流途径绑缚。

  而这，恰恰为顺丰同城这类第三方即时配送途径发明机会。它不依靠任何商流途径，可全生态接受抖音、微信、阿里等途径订单一起，为外卖途径“削峰填谷”。此外，支撑商家一键接入全途径，保证商家跨途径订单高效履约。多个方面数据显现，顺丰同城KA客户市占率稳居职业首位，与麦当劳、肯德基、必胜客、瑞幸咖啡、霸王茶姬、山姆会员店等各职业头部品牌都建立了协作，2024年KA客户新增门店数超7500家，印证商家对独立运力的喜爱。未来，途径流量竞赛必然加重，这种不站队的中立运力或将继续获益。

  一段时间以来，顺丰同城展现出微弱且继续的盈余才能。2024年财报显现，顺丰同城营收同比增加27%至157亿元，净利润翻倍增加，毛利率提升至6.8%。这种差异化的体现，一方面阐明顺丰同城盈余模式跨过商业验证期，另一方面，其第三方龙头位置益发稳固且具有稀缺性。

  顺丰同城近期的股价体现，本质上反映了商场对第三方即时配送价值的从头定价。国海证券觉得，本地日子商场流量多极化趋势明显，多场景高履约诉求驱动下，顺丰同城依托顺丰强品牌力，以第三方定位和即时配领军者位置强履约提比例，叠加规划网络效应继续降本，往后看B端KA、下沉商场、多元场景等均有亮点，顺丰同城高增加提盈余继续实现。